近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）,。作為個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要配套政策之一,，《辦法》的出臺(tái)有助于“老有所養(yǎng)”，引起了社會(huì)各界廣泛關(guān)注,。

所謂個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn),，指投保人在稅前列支保費(fèi)，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納個(gè)人所得稅,。社會(huì)公眾投?？梢韵硎芤欢ǔ潭壬系膫€(gè)人稅收延遲繳納的優(yōu)惠，考慮到物價(jià)上漲因素,，這項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策能起到為個(gè)人減輕稅負(fù),。

而政府通過稅收延遲繳納的激勵(lì)方法來鼓勵(lì)個(gè)人購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，籌集養(yǎng)老金,，能夠緩解政府養(yǎng)老金的壓力,。同時(shí)，這項(xiàng)政策將對(duì)促進(jìn)我國養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的發(fā)展,、構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系發(fā)揮積極作用,。

5月1日起，上海市,、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)開始實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。隨后,，銀保監(jiān)會(huì)等4部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)指引》,。日前出臺(tái)的《辦法》作為個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要配套政策之一，更是對(duì)資金運(yùn)用作出了詳細(xì)的規(guī)定,。

據(jù)了解,，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在投資范圍和比例方面，與保險(xiǎn)資金基本一致。這意味著稅延養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)收入中一定比例的資金,，可以投向資本市場(chǎng),。保險(xiǎn)公司將能夠根據(jù)稅延養(yǎng)老金資金的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好,、資金久期,、流動(dòng)性安排等特點(diǎn)，開展大類資產(chǎn)配置,。

稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)之所以引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注,，主要是因?yàn)榻枇Χ愂諆?yōu)惠政策，能直接刺激個(gè)人繳納保費(fèi)的積極性,，從而撬動(dòng)國內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)市場(chǎng)巨大的保費(fèi)增量需求,。當(dāng)前，A股市場(chǎng)的大量資金都呈流出狀態(tài),。而稅延養(yǎng)老險(xiǎn)落地,，長期將成為保險(xiǎn)市場(chǎng)的最大增量資金來源。

對(duì)資本市場(chǎng)來說,，根據(jù)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例,，假設(shè)個(gè)稅遞延養(yǎng)老資金運(yùn)用也將較為穩(wěn)健,，預(yù)計(jì)其中有10%-15%左右將進(jìn)入權(quán)益類市場(chǎng),，將為市場(chǎng)帶來百億增量，雖然對(duì)A股來說,，資金量算不上很多,，但是帶來的利好效應(yīng)和信心還是比較大的。同時(shí),，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)將會(huì)帶動(dòng)一批以價(jià)值投資,、長期投資為主的資金入市，在中長期有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,。

稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)將劃分為：流動(dòng)性資產(chǎn),、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn),、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn),。其中，鼓勵(lì)稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領(lǐng)域,?？紤]到稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金的長期性、安全性特征,，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來稅延養(yǎng)老險(xiǎn)的投向或更偏向于大盤藍(lán)籌股,。

《辦法》的出臺(tái)，讓保險(xiǎn)資管、基金,、券商資管等參與稅延養(yǎng)老金的投資管理業(yè)務(wù)有了參照,，受到投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。但同時(shí),，人們也不免對(duì)養(yǎng)老金投資股市是否安全心存疑慮,。

正是由于稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金具有“養(yǎng)老”甚至“養(yǎng)命”的性質(zhì)，所以《辦法》一方面明確了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用在投資范圍和比例,、投資能力,、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面,，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律,、法規(guī)和監(jiān)管要求；另一方面從業(yè)務(wù)條件,、大類資產(chǎn)配置,、運(yùn)作規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督管理等方面,，對(duì)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金運(yùn)用提出了專門要求,。

比如，《辦法》要求保險(xiǎn)公司需具備較強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力,，從事資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人,、最近三年無重大違法違規(guī)行為等。同時(shí)還圈定了利用所管理的資產(chǎn)謀取不正當(dāng)收益,，或進(jìn)行利益輸送等六項(xiàng)禁止行為,。而且，根據(jù)以上分析可知,，投資機(jī)構(gòu)會(huì)偏向穩(wěn)健性投資策略,。所以，投資股市的養(yǎng)老金資金安全應(yīng)該說是能夠得到保證的,。

對(duì)消費(fèi)者而言,，類型靈活多樣的個(gè)稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品，可以滿足不同的投資偏好,。我國居民儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于國際平均水平,，把錢存銀行存在較大的價(jià)值縮水風(fēng)險(xiǎn)，相比較而言,，從壽險(xiǎn)產(chǎn)品此前的市場(chǎng)表現(xiàn)來看,，總體上能夠跑得過通貨膨脹。但更重要的是,，品種多樣的個(gè)稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品為廣大消費(fèi)者平衡跨期消費(fèi)提供了更為多樣化的選擇,。